第一上海证券12月2日发布对希望教育的研报，摘要如下：
收入同比增长45%，经调整净利润同比增长60.8%:截至年8月31日止12个月，公司实现收入15.68亿元（YOY/+45.3%），净利润4.56亿元（YOY/33.5%），经调整净利润为5.76亿元（YOY/+60.8%），主要调整项目为购股权开支、收购导致的额外折旧摊销及汇兑损益，经调整净利率为36.7%（+3.5PCTs），拟派发末期股息每股0.98港仙，分红比例30%。
内生增长维持强劲，外延并购频传佳绩:FY20公司旗下学校在校生人数共14.01万人，同比增长62.9%。公司的内生增长及外延并购分别贡献1.81万/3.60万的新增学生人数。/学年公司招生/在校生人数分别同增47.1%/38.8%至7.17/19.46万人。主要由于强劲的内生增长及年9月马来西亚英迪大学已实现%并表。
优异投后管理能力，招生人数大幅增长:年公司并购了鹤壁汽车工程职业学院/苏州托普信息职业技术学院/银川能源学院的高效整合，三所学校/学年招生人数分别同比增长.2%/.9%/52.4%至人/人/人，报到率同比提升5.1PCTs/11.6PCTs/10.5PCTs至85.1%/88.6%/94.9%，体现公司强大的投后管理能力。
自建并购马不停蹄，探索轻资产扩张:新建院校方面，公司四所自建高职院校均已取得一起教育用地，目前建设均在进行中，21年9月份/22年9月份将分别有两所学校投入使用。并购方面，公司于年10月成功收购了南昌传媒影视学院，预期江西樟树中医药学院建成后，将与收购学校产生良好的协同效应和互动。此外，公司同期与世纪鼎利达成股份转让协议，拟通过并购及参与国内高校合作进行专业共建，补足自身短板，实现公司并购、自建、托管多轮驱动。
目标价3.47港元，维持买入评级：我们认可公司内生、外延、自建等多维的深厚实力，调整公司的目标价至3.47港元，对应21/22年的预测PE分别为26.6x，21.4x，与最近收市价有56.1%的涨幅。来源:同花顺金融研究中心